中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的2017年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，2017年，中國(guó)人民銀行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架初見(jiàn)成效，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了中性適度的貨幣金融環(huán)境。在談到下一階段主要政策思路時(shí)，報(bào)告明確，保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，管住貨幣供給總閘門。

M2增速回落影響有限

報(bào)告表示，總體看，穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好效果，在有效抑制金融體系杠桿的同時(shí)，保持了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。銀行體系流動(dòng)性中性適度，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，利率水平總體適度，人民幣對(duì)美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，雙向浮動(dòng)的特征更加顯著，人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。

報(bào)告認(rèn)為，2017年M2增速放緩的原因主要有三個(gè)：一是銀行股權(quán)及其他投資科目從之前的快速擴(kuò)張轉(zhuǎn)為有所萎縮，是導(dǎo)致M2增速回落的最主要原因。二是銀行債券投資規(guī)模下降。2017年以來(lái)地方債和企業(yè)債發(fā)行較上年同期放緩，銀行購(gòu)債相應(yīng)減少，由此下拉M2增速約0.4個(gè)百分點(diǎn)。三是財(cái)政存款超預(yù)期增長(zhǎng)。2017年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，PPI漲幅保持高位，財(cái)政收入增長(zhǎng)超出預(yù)期，財(cái)政存款增長(zhǎng)較快，由此下拉M2增速約0.3個(gè)百分點(diǎn)。