目前中國的金融體系仍以間接融資為主，發(fā)展直接融資一直為監(jiān)管層所鼓勵(lì)。在降低宏觀杠桿的背景下，發(fā)展直接融資，尤其是股權(quán)融資，更被視為降杠桿的重要方式。十九大報(bào)告提出，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

從社融來看，2017年前11月直接融資(企業(yè)債券凈融資和境內(nèi)股票融資)占比僅為6.28%，遠(yuǎn)低于去年同期26.97%的水平。那么，今年股權(quán)融資和債券融資發(fā)生了什么變化？下一步怎樣提高直接融資規(guī)模及占比？本專題將展開分析。(楊志錦)

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，今年以來，市場(chǎng)資金成本有所抬升，債券市場(chǎng)波動(dòng)較大，股票市場(chǎng)表現(xiàn)整體平淡，而定向增發(fā)等監(jiān)管趨嚴(yán)，都影響了直接融資規(guī)模。

2017年新增直接融資規(guī)模及占比有所下滑。央行最新數(shù)據(jù)顯示，2017年前11個(gè)月，實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過企業(yè)債券凈融資和境內(nèi)股票融資額僅11461億元，比去年同期大幅度下跌73.7%。在業(yè)內(nèi)，二者被視為直接融資。

從占比看，直接融資占同期新增社融的比重僅6.28%，遠(yuǎn)低于去年前11個(gè)月26.97%的水平。其中，今年前11月債券融資占比1.71%，比去年同期低18個(gè)百分點(diǎn)；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比4.57%，比去年同期低2.6個(gè)百分點(diǎn)。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，今年以來，市場(chǎng)資金成本有所抬升，債券市場(chǎng)波動(dòng)較大，股票市場(chǎng)表現(xiàn)整體平淡，而定向增發(fā)等監(jiān)管趨嚴(yán)，都影響了直接融資規(guī)模。