機構(gòu)預(yù)計，未來一段時間貨幣市場利率仍有可能走高，存款利率依然具備上行空間

6月5日，央行在公開市場暫停了14天期逆回購，重啟28天期逆回購。當(dāng)日操作包括400億元7天期和300億元28天期逆回購，中標(biāo)利率均持平于前期。當(dāng)日有1510億元MLF到期，央行未開展續(xù)作。分析人士認(rèn)為，央行此舉仍是在強化穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)，未來的流動性調(diào)控仍將以7天期逆回購為主，14天期和28天期逆回購為輔，后者主要是為金融機構(gòu)提供跨季資金。

本周(6月5日-6月9日)央行公開市場有4700億元逆回購到期，周一至周五分別到期300億元、600億元、2400億元、900億元、500億元；此外，還有2243億元MLF到期，周一、周二分別有1510億元、733億元。

機構(gòu)預(yù)計，6月份流動性仍將呈緊平衡狀態(tài)，預(yù)計月內(nèi)流動性前緊后松，但經(jīng)過監(jiān)管層的反復(fù)強調(diào)之后，金融機構(gòu)對跨季資金波動的準(zhǔn)備會更加充分一些。預(yù)計未來一段時間內(nèi)，貨幣市場利率仍有可能走高，存款利率依然具備上行空間。

對于重啟28天期逆回購，分析人士認(rèn)為，央行此舉意在維穩(wěn)流動性。但逆回購期限拉長，造成金融機構(gòu)從央行處獲取流動性的綜合成本上升，從而促使金融機構(gòu)提高資金融出價格，最終將對整體貨幣市場利率產(chǎn)生一定的向上推動作用。如此將擠壓機構(gòu)息差交易空間，有助于抑制機構(gòu)過度依賴隔夜融資加杠桿的行為，并促使一些杠桿較高的機構(gòu)主動加強流動性風(fēng)險管理。

中金公司認(rèn)為，雖然央行于5月份開展了MLF操作，但整體資金凈投放并不多，而5月份的PSL投放量只有476億元，也較3月份、4月份近千億元的水平明顯減少，因此5月份的超儲率并無明顯的升高，仍處于略高于1%左右的偏低水平。但真正對6月份資金面有影響的仍是季度末的各種監(jiān)管指標(biāo)考核。