葉檀

通脹壓力上升，貨幣購買力下降。

1月份CPI同比上漲2.5%，PPI同比上漲6.9%，都超過了市場預期。CPI同比漲幅創近三年以來的最高水平，PPI創下逾五年來的新高。如果不是2016年年初CPI權重調整，CPI增速比2.5%還要高。

貨幣購買力下降是大勢所趨，克服害怕繼續投資，是每個有產階層的理性選擇。

房地產今年不可能是投資熱點。最近，房地產再遭打壓。2月13日晚，中國基金業協會通過官方微信發布4號文，禁止通過私募資管計劃投資16個城市的房產項目，房地產市場交易量低迷還會持續。這16個城市是北京、上海、廣州、深圳、廈門、合肥、南京、蘇州、無錫、杭州、天津、福州、武漢、鄭州、濟南、成都，基本上漲得快一點的熱門城市被一網打盡。

當然，房價大幅下跌是不可能的。城市群快速形成、貨幣購買力下降、上述熱門城市庫存量削弱，為房地產鑄就了鐵底。指望房地產市場下跌，等著你去抄底，別做夢了。

今年投資資金不往房地產方向走了，那幾萬億的資金大刀闊步走向其他方向。我們現在看到的是已經瘋狂的期市和漸入佳境的股市。

2月13日，國內商品市場上漲，黑色系期貨品種繼續領跑，龍頭鐵礦石升至三年高位，焦炭漲近5%。有色金屬強勢崛起，滬銅暴漲逾5%，創階段新高。化工品亦集體大漲，其中瀝青一度觸及漲停，橡膠、甲醇漲勢緊隨其后。除了農產品有些忐忑，其他品種受到熱烈追捧。而滬深兩市的基建板塊、一帶一路板塊、有色板塊也一飛沖天。

最近期股走勢與房地產替代有關。

我們首先要問，穩住GDP，有什么可以替代房地產？答案是，基建投資。

《21世紀經濟報道》13號發表了一篇文章，里面披露的數據讓我也嚇了一跳。根據已經開完的地方兩會（發稿時只有海南尚未召開），至少16個省份固定資產投資超過GDP！22個明確公布2017年固定資產投資目標的省份，累計投資目標超過40萬億元！其中，2017年固定資產投資占2016年GDP比重超過100%的有16個省份，主要為西部省份，這些省份嚴重依賴投資拉動。

讓我們眼花繚亂的基建投資數據，既說明地方政府與相關企業負債上升，我們手里的錢越來越不值錢，也說明主要空間還是在基建領域。

中國不僅在國內大搞基建，還在國外大規模基建，順便帶火了一帶一路概念。熱到什么程度呢？人大重陽金融研究院的王文先生說，2016年，我去伊朗調研的時候，德黑蘭修的5條地鐵都是中國公司在承建。未來的10到15年，伊朗還會有10個城市都像德黑蘭一樣發展地鐵，幾乎均為中國承建。

中國企業在海外修鐵路包括高鐵，修公路、修橋梁、修地鐵、修港口、鋪互聯網、WIFI、基站等，根據公布的項目看，