央行3月9日公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月新增貸款8393億元人民幣，M2同比增長(zhǎng)8.8%。2月末，廣義貨幣(M2)余額172.91萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.8%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額51.7萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.5%，增速分別比上月末和上年同期低6.5個(gè)和12.9個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額8.14萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.5%。2月份凈投放現(xiàn)金6788億元。

中泰固收點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，貸款并不弱，結(jié)構(gòu)亦未發(fā)生變化。雖然2月新增貸款從1月份的2.9萬(wàn)億下降到8393億元，但考慮到其中非銀貸款下降了1795億元，加回后給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款新增額為1.02萬(wàn)億，與歷史同期相比并不差。在春節(jié)期間仍有超過萬(wàn)億的貸款投放反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資回歸貸款的渠道依然暢通。

招商宏觀表示，2月貸款增加8393億元，貸款結(jié)構(gòu)改善，政策繼續(xù)支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比較高，占全部貸款比重的78%，絕對(duì)增量和占比都處于近一年以來(lái)的高位。銀行優(yōu)先滿足企業(yè)信貸，壓縮票據(jù)融資規(guī)模，減少775億元。居民的中長(zhǎng)期貸款增量3220億元，連續(xù)第10個(gè)月低于去年同期值，居民加杠桿的增速放緩。此外，嚴(yán)監(jiān)管下，銀行對(duì)非銀同業(yè)貸款減少1795億元。

融資端和負(fù)債端不匹配的狀況改善有限，需要警惕3月末流動(dòng)性可能帶來(lái)的沖擊。社融增速雖然持續(xù)下滑，但前兩月的表內(nèi)信貸增量不低，如果商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表增速依然延續(xù)此前14個(gè)月下滑的趨勢(shì)，1月同比增速下滑的幅度仍在擴(kuò)大，那么銀行負(fù)債端約束并未改善，意味著商業(yè)銀行在資產(chǎn)端配置債券的需求增長(zhǎng)依然受到制約。

華泰宏觀認(rèn)為，2月份信貸回落符合我們此前預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)報(bào)告分析認(rèn)為，2月份的金融數(shù)據(jù)有兩個(gè)較大的影響因素。一是，2018年春節(jié)在2月份，因此商業(yè)銀行的信貸投放會(huì)受到春節(jié)假期因素的擾動(dòng)。二是，2月初監(jiān)管機(jī)構(gòu)收緊了居民杠桿的監(jiān)管政策，2月2日，人民日?qǐng)?bào)刊文