國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的2018年1月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.6%，同比上漲1.5%；PPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲4.3%。

針對(duì)以上物價(jià)數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為：

2018年1月份CPI同比漲幅相比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要受去年高基數(shù)的影響。去年1月份是春節(jié)，導(dǎo)致食品和非食品漲幅較高，在高基數(shù)的影響下，今年1月份的食品和非食品價(jià)格同比漲幅都有所回落。其中食品價(jià)格下降0.5%，影響CPI下降約0.11個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲2.0%，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.58個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI上漲1.9%，漲幅也比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。在1月份1.5%的CPI同比漲幅中，翹尾因素影響約為0.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.6個(gè)百分點(diǎn)。

從CPI同比的趨勢(shì)來(lái)看，因?yàn)榻衲?月份進(jìn)入春節(jié)，而去年2月份的CPI同比只有0.8%，是年內(nèi)最低。因此，預(yù)計(jì)2月份CPI同比可能會(huì)明顯走高，漲幅很可能超過(guò)2%。但這并不表明全年通脹壓力增大，2月份CPI同比很可能成為全年高點(diǎn)。全年來(lái)看，考慮到金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)的政策背景下，流動(dòng)性緊平衡、經(jīng)濟(jì)增速也將趨于下行，需求端難以支持CPI的大幅走強(qiáng)。預(yù)計(jì)2018年CPI同比全年平均在2%左右，雖然同比漲幅高于2017年的1.6%，但仍將明顯低于3%的政策目標(biāo)，理論上來(lái)說(shuō)不會(huì)有較大通脹壓力。

1月份PPI同比漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，主要受去年同期基數(shù)較高影響。在1月份4.3%的PPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為4.0個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素影響約為0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中生產(chǎn)資料價(jià)格上漲5.7%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.3%，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。PPI中新漲價(jià)因素已經(jīng)明顯回落，今年影響PPI走勢(shì)的主要是翹尾因素。但考慮去產(chǎn)能工作持續(xù)推進(jìn)，環(huán)保限產(chǎn)力度加大，鋼鐵、水泥等去產(chǎn)能力度較大的工業(yè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格短期不會(huì)明顯回落，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐，PPI漲勢(shì)可能維持，出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)的可能性很小。綜合判斷，2018年P(guān)PI平均漲幅在3.5%左右，低于2017年。

綜上所述，筆者認(rèn)為2018年物價(jià)并不是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾，也不是貨幣政策需要重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)。物價(jià)運(yùn)行整體溫和，可為經(jīng)濟(jì)由高增速向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變提供較好的環(huán)境，也為宏觀政策留下靈活操作的空間。

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