國家統計局日前發布的2018年1月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示，CPI環比上漲0.6%，同比上漲1.5%；PPI環比上漲0.3%，同比上漲4.3%。

針對以上物價數據，筆者認為：

2018年1月份CPI同比漲幅相比上月回落0.3個百分點，主要受去年高基數的影響。去年1月份是春節，導致食品和非食品漲幅較高，在高基數的影響下，今年1月份的食品和非食品價格同比漲幅都有所回落。其中食品價格下降0.5%，影響CPI下降約0.11個百分點。非食品價格上漲2.0%，漲幅比上月回落0.4個百分點，影響CPI上漲約1.58個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI上漲1.9%，漲幅也比上月回落0.3個百分點。在1月份1.5%的CPI同比漲幅中，翹尾因素影響約為0.9個百分點，新漲價影響約為0.6個百分點。

從CPI同比的趨勢來看，因為今年2月份進入春節，而去年2月份的CPI同比只有0.8%，是年內最低。因此，預計2月份CPI同比可能會明顯走高，漲幅很可能超過2%。但這并不表明全年通脹壓力增大，2月份CPI同比很可能成為全年高點。全年來看，考慮到金融與實體經濟去杠桿防風險的政策背景下，流動性緊平衡、經濟增速也將趨于下行，需求端難以支持CPI的大幅走強。預計2018年CPI同比全年平均在2%左右，雖然同比漲幅高于2017年的1.6%，但仍將明顯低于3%的政策目標，理論上來說不會有較大通脹壓力。

1月份PPI同比漲幅比上月回落0.6個百分點，主要受去年同期基數較高影響。在1月份4.3%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為4.0個百分點，新漲價因素影響約為0.3個百分點。其中生產資料價格上漲5.7%，比上月回落0.7個百分點；生活資料價格上漲0.3%，回落0.2個百分點。PPI中新漲價因素已經明顯回落，今年影響PPI走勢的主要是翹尾因素。但考慮去產能工作持續推進，環保限產力度加大，鋼鐵、水泥等去產能力度較大的工業行業產品價格短期不會明顯回落，對產品價格形成支撐，PPI漲勢可能維持，出現同比負增長的可能性很小。綜合判斷，2018年PPI平均漲幅在3.5%左右，低于2017年。

綜上所述，筆者認為2018年物價并不是經濟運行中的主要矛盾，也不是貨幣政策需要重點關注的目標。物價運行整體溫和，可為經濟由高增速向高質量發展轉變提供較好的環境，也為宏觀政策留下靈活操作的空間。

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