剛進(jìn)入11月份，金融機(jī)構(gòu)就開始籌謀跨年資金，中長(zhǎng)期利率曲線再現(xiàn)倒掛。11月3日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)3個(gè)月和6個(gè)月利率倒掛，分別報(bào)4.4217%和4.4165%，倒掛0.52個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，3個(gè)月以上期限之間的資金利差也都開始收窄，中長(zhǎng)端利率曲線走勢(shì)趨平。業(yè)內(nèi)人士表示，金融機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期資金缺口仍存，應(yīng)對(duì)跨年壓力要提前調(diào)整頭寸布局資金。

中長(zhǎng)期資金吃香

10月底的關(guān)卡過后，資金面陡然變松。繳稅高峰期過后，上月末財(cái)政支出集中發(fā)力，再加上央行不松不緊的貨幣政策操作，市場(chǎng)上隔夜和7天資金價(jià)格連續(xù)幾日大幅走低，無論是銀行還是非銀金融機(jī)構(gòu)的短期資金都較為寬裕。11月3日，Shibor隔夜利率報(bào)2.5772%，降至近3個(gè)月的低位。上交所質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)利率GC001上周五收盤利率報(bào)2.9550%，一周內(nèi)回落384個(gè)基點(diǎn)。

然而，短期資金充裕并不意味著流動(dòng)性全面放松，中長(zhǎng)期限的資金價(jià)格繼續(xù)攀升。截至目前，3個(gè)月期利率已經(jīng)超過6個(gè)月期利率。11月1日，Shibor3個(gè)月和6個(gè)月利率出現(xiàn)微幅倒掛，相差0.46個(gè)基點(diǎn)。2日稍微修復(fù)之后，3日再度倒掛。

從以往慣例來看，每到年末時(shí)節(jié)，3個(gè)月以及6個(gè)月資金價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。興業(yè)研究分析師何津津告訴記者，目前3個(gè)月資金已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)跨年，所以從上個(gè)月開始中長(zhǎng)期資金價(jià)格已經(jīng)開始抬升，利差逐步收窄。而到11月下半月，3個(gè)月資金能夠?qū)崿F(xiàn)跨春節(jié)，機(jī)構(gòu)對(duì)3個(gè)月資金需求更加旺盛。

值得注意的是，央行在10月底首次推出了兩個(gè)月期的63天逆回購(gòu)品種，從而填補(bǔ)了公開市場(chǎng)上1個(gè)月到1年之間中長(zhǎng)期資金的空白。并在之后的交易日連續(xù)投放，這一方面為機(jī)構(gòu)平穩(wěn)跨年提前鋪陳，另一方面，