央行擬將同業存單納入宏觀審慎評估同業負債占比指標，并適時考慮推廣至全行業全口徑。央行在報告中列出了時間表與具體標準。自2018年一季度評估時起，央行計劃將資產規模5000億元以上的銀行發行的一年以內同業存單納入宏觀審慎評估(MPA)同業負債占比指標進行考核。央行綴了一個尾巴是，此次調整是為了更全面地反映金融機構對同業融資的依賴程度，引導金融機構做好流動性管理。與此同時，央行將對其他銀行繼續進行監測，適時再提出適當要求。從中可以看出，一個全面加強同業資金管理的局面將很快到來。

這幾年金融同業業務爆炸式增長是導致金融脫實向虛的主要原因。抓住整頓金融同業業務這個牛鼻子就抓住了治理金融脫實向虛的關鍵。這其中貿然開通同業存單業務成為金融脫實向虛的幫兇。開通同業存單業務實質上是給金融機構增加了一個體內循環倒騰資金的工具，即投資對象與融出資金的渠道。加劇了金融機構之間體內循環資金的程度。從托管量數據來看，在去杠桿啟動前的2016年6月份，同業存單余額為4.94萬億，債市去杠桿啟動后，截至2016年底同業存單余額快速升至6.28萬億，而截至今年7月末進一步升至8.43萬億，較去年6月末的余額增速達70.1%。短短不到兩年時間搞出將近9萬億元的同業存單，足以看出金融脫實向虛之嚴重程度。這在世界上都是罕見的。同業存單的迅猛增長，對債市投資機構的資產、負債期限結構都產生了相應影響。

將同業存單納入到MPA監管后，其影響大致是將約束銀行過度依靠存單融資的行為，從而回歸居民儲蓄等零售市場，使得銀行資金來源真正貼近實體市場，而不是在金融機構體系內倒騰。是遏制金融資金脫實向虛的有效舉措。另一方面存單發行量的下降也可緩解其對中長期債券的替代，推動非銀金融機構，如債基、貨基更多投資利率債、信用債，發揮支持實體經濟的作用。

從投資端看，普通投資者最關心的是對5.36萬億貨幣基金的收益率的影響包括對余額寶收益率的影響。同時，或許配合同業存單納入審慎監管體系的緣由，網上傳言有關方面正醞釀貨基新規，限制或禁止貨幣基金對部分商業銀行同業存單的投資；同時，規定同一基金管理人管理的全部貨基投向同一銀行的存款、同業存單與債券的總額，不能超過該行凈資產的10%。將二者結合來分析，到底對余額寶們影響幾何呢？

對于貨幣基金禁止投AA 以下的存單問題的影響相對有限，低等級存單的配置不會特別多，大的基金更是很少參與。對于AAA以下存單投資比例不得高于10%問題的影響：如果指的是基金凈資產10%，將會帶來一定影響，會限制基金投資規模與杠桿率。投資存款、存單、及債券不超過銀行凈資產的10%的影響：對規模不大的基金影響較小，但是對規模較大的基金來說，或會影響貨基的配置，進而影響收益。新規將迫使貨幣基金進行分散投資，提高投資標的的資質，提高組合總體流動性，這無疑對貨幣基金的收益率會產生一定的影響。

單就同業存單新規對余額寶等寶寶類貨幣基金收益率影響大嗎？理清余額寶投了什么，就能看出同業存單新規對其影響大小，余額寶的投向如下：余額寶高達83%的資產投向銀行存款和結算備付金，只有7.94%的比重投向了債券。而債券有很多品種，其中又只有2.37%投向了同業存單。

可以看出，存單新規與貨基新規即便實施，余額寶投資同業存單比例非常之低，也就是說，同業存單新規對余額寶收益率影響可以忽略不計。

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