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金融體制是社會主義市場經濟體制的重要組成部分。改革開放以來,我國社會主義市場經濟體制逐步建立健全,適應市場經濟要求的金融體制基本建立,金融宏觀調控和金融監管體制不斷完善。當前,深化金融體制改革,增強金融服務實體經濟能力,提高直接融資比重,促進多層次資本市場健康發展,已經成為金融領域發展的重要目標和具體方向。
專家認為,多層次資本市場是經濟要素市場化配置的重要平臺。下一步,要加快完善多層次資本市場體系和基礎性制度,加快優化資本市場生態,提高上市公司質量,完善退市制度,進一步疏通和規范資金進入資本市場的渠道,不斷提升資本市場服務實體經濟的能力,推動經濟結構加快轉型升級。
加快多層次資本市場體系建設
業內人士表示,資本市場的建設與發展,帶動了中國經濟和社會其他領域的變革和發展,為國民經濟和社會發展起到了重要的支持作用,資本市場已成為社會主義市場經濟的重要組成部分。
上海證券交易所相關負責人此前對中國證券報記者表示,我國已初步形成由主板、中小板、創業板、新三板、區域性股權市場組成的多層次市場體系,交易制度逐步完善,產品品種不斷豐富,居民、企業投資渠道大幅拓寬,資本市場服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革能力得到有效提升。
證監會副主席姜洋9月在2017北京CBD國際金融圓桌會上表示,近年來,證監會緊緊圍繞服務實體經濟這一根本宗旨,把大力發展直接融資放在經濟金融全局來謀劃和推進,加快多層次資本市場體系建設,完善市場基礎性功能,有力地促進了經濟轉型升級、結構調整和效率提升。
一是穩步發展股權融資,加速資本形成。實現新股發行常態化,優化創業板發行條件,完善上市公司再融資制度,鼓勵企業發行優先股,改善融資結構。去年初至今年7月底,累計實現各類股權融資約3.6萬億元。
二是拓展資本市場服務中小微企業的覆蓋面,支持創新創業。
三是積極發揮資本市場在并購重組中的主渠道作用,促進存量資源調整。在嚴格重組上市標準的同時,簡化審批程序,支持去產能、調結構和國企改革。去年初至今年7月底,全市場并購重組交易額達3.38萬億元,基于產業整合的并購重組超過70%。
四是推動交易所債券市場數量質量協調發展,豐富直接融資工具。去年以來,交易所債券市場融資額超過5.4萬億元。今年前7個月,股債結合產品(包括可轉債和可交換債)發行759億元,同比增長194%。資產證券化發展迅速,今年前7個月累計融資4108億元,在促進企業存量資產盤活中的作用日漸凸顯。
南開大學金融發展研究院負責人田利輝認為,多層次資本市場體系的基本形成是我國不斷深化金融改革的結果,也是我國金融廣度和深度的體現。這一市場體系能有效服務多層次金融需要,增強金融的可得性。
有效提升服務實體經濟能力
業內人士表示,我國股票、債券市場發行體制不斷完善,直接融資比重有效提高。新股發行體制改革持續推進,新股發行定價機制得到改進,新股配售方式進一步優化,新股審核效率大幅提高。社會融資渠道得到進一步拓展,直接融資工具不斷豐富。債券市場改革繼續深化,發行審核程序明顯簡化,民間儲蓄轉化為社會投資的渠道不斷拓寬。
交通銀行首席經濟學家連平撰文指出,經濟體要有效地去杠桿,直接融資發展就必須放在重要位置。我國融資結構中的不足主要是股票融資占比偏低。2011年至2012年,非金融企業股權融資在社會融資規模中的占比沒有超過2%;至2016年,該比重有了明顯提升,達到約7%,但總體上看比重依然偏低,未來需要重點加以發展。形成融資功能完備的多層次資本市場體系,應是直接融資發展的目標。
連平表示,其他融資方式應比較審慎地發展。未來應從總體上有個規劃,給出融資結構轉型的目標,明確各類融資方式所占比重,并以此為目標進行持續管理,避免某些融資方式無序發展。未來仍應鼓勵和支持金融創新,但金融創新目標需要擺正,不應是金融業的自娛自樂,而是更好地服務實體經濟。
中信證券首席經濟學家諸建芳認為,實體經濟融資難、融資貴的一個癥結在于中小企業融資渠道窄。很多中小企業由于規模小、信用難估量,無法拿到銀行信貸,而直接融資可以為中小創新型企業提供相對穩定的資金保證,緩解企業融資瓶頸。