海外并購路上的那些坑

進入21世紀后，中國企業海外并購從無到有，十幾年的時間，并購交易數量和數額皆呈迅猛增長的趨勢。

第一波海外并購潮結束后，海外并購的步伐有所放緩，這可能與并購完成后的效果不盡如人意有關，企業需要時間從錯誤中學習經驗，去消化這些內容。

中國企業在海外并購當中經常會碰到一些問題和阻力，我們發現阻力不光來自于國外政府，也有來自于勞工的阻力，也有來自民族情緒的障礙，還有包括我們自己在走出去的時候所犯的一些戰略性的失誤。這些問題和阻力通常會造成一個結果，就是我們不得不付出很高的溢價。

普遍來講，中國企業海外并購的時候付出的溢價非常高。比如，中海油在收購加拿大石油公司尼克森(NYSE：NXY)的時候，付出了61%的溢價，較北美本地石油公司之間并購的30%的溢價整整高出了一倍。

海外并購路上的坑

很多中國企業在海外并購過程中，都要面對來自當地政府的阻力，中國企業對此的主要應對辦法是提高收購價格，促使出售股權的股東來游說當地政府，通過交易。

另一方面，很多國有企業背景的企業在走出去的時候，有所謂意識形態上的沖突，造成了外國當地政府的反對和阻力。

解決意識形態上的沖突，最簡單的解決辦法是在選擇標的時，盡量規避那些與我們意識形態有巨大沖突的國家。比如，能源類我們可以考慮非洲、