3月30日，在第12屆中國證券投資基金業年會暨資產管理高層論壇上，中國證券投資基金業協會會長洪磊在演講中提到，目前公募基金正面臨著投資工具屬性弱化，資本市場買方功能削弱；資金流入流出波動大，缺少長期投資生態鏈條；投資運作短期化，缺少長期核心價值等發展困局。該言論一出即在公募基金業內引起共鳴。

事實上，近日，隨著基金2016年年報的陸續披露，該行業去年在劇烈震蕩的市場行情中投資生態也漸次曝光。其中一項數據，基金公司的平均持倉時間表明，相較于牛市中的2015年，公募行業的長期投資理念有所深化。

頻繁申贖背后的短期化困局

數據顯示，據2016年基金年報，目前已有統計的76家基金公司(包括有公募資格的券商資管)中平均持倉年限為0.27年，2016年半年報顯示的該數據為0.32年，不過雖然可見去年下半年公募基金公司整體持倉活躍度增加，但與2015年相比，明顯穩定得多，2015年年報顯示的平均持倉年限尚不足0.1年。

從持倉時間排名來看，易方達、中海、東方證券資管、前海開源、華夏、嘉實、申萬菱信相對靠前。不過，仍有些遺憾的是，平均持倉時間超過1年的基金公司并不多見，且是近5年都不多見。

此外，還有一項數據顯示，在目前已發布2016年報的1142只主動管理型偏股基金股票活躍度方面，平均達到1252%，仍然保持在高活躍水平，甚至遠遠超過2007年、2008年A股市場快漲快跌的年份。當然，據公募基金人士解釋，這與基金遭到投資者頻繁申贖有關。

據了解，股票投資活躍度是指報告期內股票買入總額和賣出總額之和占平均股票市值的比例，該指標用來衡量單只基金股票買賣操作總額相對于整個股票投資市值的倍數。對偏股型基金來說，這個指標越大，說明該基金的股票投資操作越頻繁。

洪磊在3月30日的發言中也指出了公募基金投資短期化的問題。他說，公募基金目前仍以散戶化投資為主，真正的長期機構資金占比很小，養老金、保險資金等有長期配置需求的資金主要通過專戶管理，對公募基金無法起到支持作用。產業鏈亦發育不足，過多依賴外部銷售渠道，銷售利益最大化加劇了頻繁申贖。最新統計結果，目前公募基金認申贖總量與資產余額之比達到320%，其中，貨幣型基金認申贖總量與資產余額之比更高，達到550%。

有基金人士解釋稱，去年年末貨幣基金一度出現流動性問題，就與集中贖回金額較大有直接關系。