3月30日，在第12屆中國(guó)證券投資基金業(yè)年會(huì)暨資產(chǎn)管理高層論壇上，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊在演講中提到，目前公募基金正面臨著投資工具屬性弱化，資本市場(chǎng)買方功能削弱；資金流入流出波動(dòng)大，缺少長(zhǎng)期投資生態(tài)鏈條；投資運(yùn)作短期化，缺少長(zhǎng)期核心價(jià)值等發(fā)展困局。該言論一出即在公募基金業(yè)內(nèi)引起共鳴。

事實(shí)上，近日，隨著基金2016年年報(bào)的陸續(xù)披露，該行業(yè)去年在劇烈震蕩的市場(chǎng)行情中投資生態(tài)也漸次曝光。其中一項(xiàng)數(shù)據(jù)，基金公司的平均持倉(cāng)時(shí)間表明，相較于牛市中的2015年，公募行業(yè)的長(zhǎng)期投資理念有所深化。

頻繁申贖背后的短期化困局

數(shù)據(jù)顯示，據(jù)2016年基金年報(bào)，目前已有統(tǒng)計(jì)的76家基金公司(包括有公募資格的券商資管)中平均持倉(cāng)年限為0.27年，2016年半年報(bào)顯示的該數(shù)據(jù)為0.32年，不過雖然可見去年下半年公募基金公司整體持倉(cāng)活躍度增加，但與2015年相比，明顯穩(wěn)定得多，2015年年報(bào)顯示的平均持倉(cāng)年限尚不足0.1年。

從持倉(cāng)時(shí)間排名來看，易方達(dá)、中海、東方證券資管、前海開源、華夏、嘉實(shí)、申萬菱信相對(duì)靠前。不過，仍有些遺憾的是，平均持倉(cāng)時(shí)間超過1年的基金公司并不多見，且是近5年都不多見。

此外，還有一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在目前已發(fā)布2016年報(bào)的1142只主動(dòng)管理型偏股基金股票活躍度方面，平均達(dá)到1252%，仍然保持在高活躍水平，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2007年、2008年A股市場(chǎng)快漲快跌的年份。當(dāng)然，據(jù)公募基金人士解釋，這與基金遭到投資者頻繁申贖有關(guān)。

據(jù)了解，股票投資活躍度是指報(bào)告期內(nèi)股票買入總額和賣出總額之和占平均股票市值的比例，該指標(biāo)用來衡量單只基金股票買賣操作總額相對(duì)于整個(gè)股票投資市值的倍數(shù)。對(duì)偏股型基金來說，這個(gè)指標(biāo)越大，說明該基金的股票投資操作越頻繁。

洪磊在3月30日的發(fā)言中也指出了公募基金投資短期化的問題。他說，公募基金目前仍以散戶化投資為主，真正的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金占比很小，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等有長(zhǎng)期配置需求的資金主要通過專戶管理，對(duì)公募基金無法起到支持作用。產(chǎn)業(yè)鏈亦發(fā)育不足，過多依賴外部銷售渠道，銷售利益最大化加劇了頻繁申贖。最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果，目前公募基金認(rèn)申贖總量與資產(chǎn)余額之比達(dá)到320%，其中，貨幣型基金認(rèn)申贖總量與資產(chǎn)余額之比更高，達(dá)到550%。

有基金人士解釋稱，去年年末貨幣基金一度出現(xiàn)流動(dòng)性問題，就與集中贖回金額較大有直接關(guān)系。