截至2015年底，約有16個省份實現(xiàn)了債務余額下降，其中包括財政收入增勢良好的東部發(fā)達省份，如上海、浙江、北京等；也包括極力壓縮債務規(guī)模的高風險省份，如遼寧、湖南、內(nèi)蒙古等。

2016年地方債繼續(xù)放量發(fā)行，規(guī)模約6.05萬億，較2015年同比增長約60%。加上地方債規(guī)范管理元年2015年3.8萬億地方債，兩年地方債發(fā)行規(guī)模逼近10萬億，包括將近2萬億新增債券和8萬億存量置換債券。

經(jīng)過兩年的規(guī)范管理，納入正軌的地方政府債務，其風險似乎有所下降。

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2015年底，約有16個省份實現(xiàn)了債務余額下降，其中包括財政收入增勢良好的東部發(fā)達省份，如上海、浙江、北京等；也包括極力壓縮債務規(guī)模的高風險省份，如遼寧、湖南、內(nèi)蒙古等。

截止到2015年底，仍有四省債務率超過100%，分別為遼寧、貴州、湖南、內(nèi)蒙古。由于2014年底之前存量債務積累過多，加之自身財力有限，這些省份債務率居高不下。

但近兩年來，通過控制高風險省份新增債券發(fā)行規(guī)模，同時推出大規(guī)模存量債務置換，并適度減少存量債務規(guī)模，這些省份債務壓力有所減輕。

很多省份發(fā)債的節(jié)制，還體現(xiàn)在實際舉債規(guī)模與債務限額有較大差距。各省極力控制債務規(guī)模，盡量避免觸及債務紅線。

財政部反復強調(diào)，經(jīng)過三年左右債務置換后，地方政府舉債只有政府債券這一種形式。

業(yè)內(nèi)普遍認為，地方政府債券管理比較規(guī)范。但部分地方現(xiàn)存的大量或有債務，融資平臺債務以及近年通過PPP、政府購買服務、政府投資基金等變相舉債，仍跟地方政府債務有著密切聯(lián)系。

高風險省份新增債券發(fā)行量少

2016年地方債發(fā)行量達到約6.05萬億元，包括將近1.17萬億新增債券，以及4.87萬億置換債券。

從各省債券發(fā)行量來看，江蘇發(fā)行規(guī)模最大，約為4512億元，其次是山東、浙江、廣東。寧夏、青海、甘肅、山西等省，債務發(fā)行規(guī)模較小，均不超過1000億元。

不同省份債券發(fā)行結(jié)構(gòu)差別較大。比如北京發(fā)行的1166億元債券中，新增債券占比將近45%；而湖南發(fā)行的3488億元債券中，新增債券的比重只有不到2%。

結(jié)構(gòu)上的差異，跟債務風險密切相關(guān)。湖南、貴州、遼寧等債務率較高的省份，主要發(fā)行置換債券，以替換掉利息負擔較重的存量債務；出于風險考慮，財政部在新增債券配額上，較少分配給這些省份。

湖南、貴州、遼寧三省，2016年置換債券發(fā)行規(guī)模占比均在96%以上，新增額度墊后。比如，湖南2016年債務限額提高了461億元，但2016年新增債券實際發(fā)行量僅為56億元，比額度指標少了405億元。

2015、2016年兩年間，地方置換債券發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達到8萬億。財政部初步匡算，兩年置換債券發(fā)行為地方節(jié)約利息支出超過6000億元，減輕了地方政府到期債務集中償還壓力，也能支持金融機構(gòu)化解系統(tǒng)性風險。

債務率較低的省份，分配到較多新增債務，且基本與2016年新增債務限額相當。如江蘇2016年債務限額標準提高了874億元，2016年其新增債券發(fā)行規(guī)模就是874億元。

普遍未用滿限額

不過，仍有部分省份2016年新增債券規(guī)模，超過了債務限額增長。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，這樣的省份有六個，分別是陜西、福建、湖北、青海、海南、天津。

比如，湖北2016年債務限額提高了556億元，但2016年湖北新增債券發(fā)行規(guī)模約為654億元，超出約98億元。

中債資信公用事業(yè)一部分析師陳航對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，為防范區(qū)域風險，以及平衡區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，新增債券額度在不同區(qū)域進行了重新分配。東部沿海福建等，由于經(jīng)濟發(fā)展勢頭較好，其發(fā)行新增債券規(guī)模超過其額度；為支持西部地區(qū)發(fā)展，陜西、廣西和青海新增債券發(fā)行規(guī)模，也超過其額度；而內(nèi)蒙古、湖南等由于債務風險較高，2016年新增債券額度有較大規(guī)模未使用。

超出年度債務限額標準，又不突破債務上限，在于地方政府舉債的節(jié)制，因為很多省份2015年債務余額并沒有達到限額標準，這為后續(xù)舉債騰出了更大的空間。

比如，根據(jù)福建地方債券發(fā)行信息披露報告，截止到2015年底，福建(不含廈門)政府債務余額為4215.82億元，比當年債務限額低370億元。2015年債務空間的節(jié)約，使得福建2016年新增債券發(fā)行能在限額提高標準上增加113億元。

部分省份債務余額與限額差距較大。比如，浙江2015年底債務余額為7930億元，比當年債務限額低1258億元。

鵬元評級研究部研究員吳志武對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，很多地方債務余額比債務限額要低，背后原因有很多。有些地方為了降低債務率，壓縮了債券融資需求，不想用滿限額；今年有些地方限額沒有用完，跟房地產(chǎn)市場帶動地方政府性基金收入大幅增長有關(guān)。

16省2015年債務余額減少

舉債是否節(jié)制，直觀表現(xiàn)在存量債務規(guī)模上。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，共有16省實現(xiàn)了2015年債務余額相較2014年有所減少。其中規(guī)模縮減最多的為上海，2015年債務存量減少932億元。浙江(含寧波)、北京2015年債務余額縮減規(guī)模居于前列，分別減少755億元、649億元。

截止到2015年底，上海政府債務余額較2014年底少了16%。2015年上海債務率(負有償還責任債務/綜合財力)降低為44.3%，較2014年底下降了13.8個百分點。

上海如何化解債務呢？上海通過存量債務置換、健全債務管理制度、剝離融資平臺舉債職能等，加強了對政府性債務管理，使得債務增長得到有效控制。

另外，近幾年上海一般公共財政收入增長較快，2014、2015年財政收入同比增長11.6%、13.3%；同時推動國資國企改革，國資對財政貢獻作用在加大